ניהול פיננסי לביצוע הפרויקט
במספר מקרים סקרנו את המידע העולה ממחקרי השקעה מקדימה. ישנם מחקרים שנעשו ברמת הרעיון או הפרופיל בדרך כלל אינם מספיקים בכדי להנחות את תהליך התכנון בביצוע פרויקט. נזכור גם כי המחקרים שנערכו למועדף הקדמה שימשו התייחסות שימושית להכנת "התוכנית העסקית" המאפשרת לבצע את החקירות הראשונות כדי לעניין משקיעים פוטנציאליים, מלווים וסוכנים מעוניינים אחרים. על מנת להקטין את הסיכון בקבלת החלטה לגבי ביצוע פרויקט מורכב כלשהו, הסוכנים שיבואו בסופו של דבר ידרשו רמת כדאיות. מחקר זה יספק תחילה מידע לבעלי הבית על כדאיות הפרויקט, הרלוונטיות שלו,ההזדמנות והיתרונות הנובעים ממנה, אך גם, יצביעו על המגבלות והחולשות שיש להתגבר עליהן במקרה שיוחלט על ביצועו. מצד שני, למשקיעים ולמלווים פוטנציאליים תהיה ההזדמנות, באמצעותה, למדוד את הסיכונים ולשקול את היתרונות בהשתתפותם.
ברור אם כן שמחקרי השקעה מקדימה הם הכלי האידיאלי למסור ויכוחים לבעלי טובות הפרויקט ולגורמים המעוניינים לקבוע את גודל, שינוי, רווחיות והסיכון בהשתתפותם. ברור גם כי המידע הנגזר ממחקרי השקעה מקדימה אלה מועיל מאוד עבור האדם או המשרד שייקח על עצמו את אחריות ניהול הפרוייקט, אולם זה לא מספיק, מכמה סיבות: ייתכן שחלף זמן כלשהו בין הכנת מחקר ההשקעה מראש והרגע בו הוחלט על ביצועו ושכירת הצוות האחראי למטרה זו;חשוב לקחת בחשבון כי השפה הנפוצה בניתוח פיננסי במחקרי השקעה מקדימה נעשית בדרך כלל במחירים קבועים (בגלל הקושי להעלות את התנהגות האינפלציה לתקופות ארוכות, 10 שנים או יותר), בעוד תקופת הביצוע אינה נמשכת בדרך כלל כל כך הרבה שנים וההערכות במחירים שוטפים אמיתיות והולמות יותר; יצוין גם כי התנאים החוזיים והסופיים לביצוע הפרויקט הם תוצאה של משא ומתן ממושך וקפדני בין הבעלים לבין חברות הקבלן המתמחות, שקשה לחזות במחקרי ההשקעה לפני כן.תקופת הביצוע אינה נמשכת בדרך כלל כל כך הרבה שנים וההערכות במחירים שוטפים אמיתיות ומתאימות יותר; יצוין גם כי התנאים החוזיים והסופיים לביצוע הפרויקט הם תוצאה של משא ומתן ממושך וקפדני בין הבעלים לבין חברות הקבלן המתמחות, שקשה לחזות במחקרי ההשקעה לפני כן.תקופת הביצוע אינה נמשכת בדרך כלל כל כך הרבה שנים וההערכות במחירים שוטפים אמיתיות ומתאימות יותר; יצוין גם כי התנאים החוזיים והסופיים לביצוע הפרויקט הם תוצאה של משא ומתן ממושך וקפדני בין הבעלים לבין חברות הקבלן המתמחות, שקשה לחזות במחקרי ההשקעה לפני כן.
מסיבות אלה, משרד או אדם כזה האחראי על הביצוע יצטרכו לתכנן, כאמור בפרקים הקודמים, את תהליך התכנון לביצוע הפרויקט, המבטיח את הגשמת המטרה המתוכננת.
אחד הדאגות העיקריות של מנהל הפרויקט הוא להבטיח שהמשאבים הכספיים הנחוצים יגיעו במועד ומתואמים עם תזמון סדר היום. תלוי במתכונת ההשתתפות של סוכנים חיצוניים, כגון: משקיעים שהתחייבויות ההשתתפות שלהם חייבים לקבוע את המנגנונים וזמני הפניות לקראת הפרויקט, זהים למלווים שיצטרכו להתחייב להפקיד בחשבון הפרויקט בתאריכים. קבע את המשאבים הכספיים המוסכמים. במקרה של צורות השתתפות אחרות כמו זו הנגזרת ממיקום ניירות ערך (אגרות חוב או מניות),יש לקבוע לוח זמנים בקפדנות מיוחדת הקובעת את הפעילויות הרלוונטיות לאיסוף וזמינות בזמן לנסיבות הספציפיות של תזרים המזומנים הצפוי לביצוע הפרויקט.
בדרך כלל האדם או הפירמה שמניחים את ניהול הפרויקט מוצא תנאים קבועים והתחייבויות שניהלו משא ומתן בעבר בין בעלי הפרויקטים או המנהל לבין המשקיעים והמלווים הסופיים. נקודת המוצא של מנהל הפרויקט היא לוודא שפעולות הביצוע השונות מכוסות במשאבים הכספיים של הפרויקט עצמו ועל ידי מקורות חלופיים שזוהו ומחויבים בסכומים ותאריכים. בקיצור, עליה לתאם את המשאבים הנחוצים להשגת יעד הוצאה לפועל ואת המקורות הפנימיים והחיצוניים השונים האחראיים על מחויבותם והתחייבותם. מסיבה זו אנו מפנים את תשומת ליבם של אנליסטים לחשיבות של"תכנון פיננסי לביצוע הפרויקט " וכמובן המיקום המתאים של "האוצר " בתרשים הארגוני הפונקציונאלי המיועד לביצועו.
ניהול פיננסי של הפרויקטים הוא פונקציה המשלבת תכנון, תקצוב, חשבונאות, דיווח כספי, בקרות פנימיות, ביקורת, רכישות, תשלומים לתמיכה בביצוע פיזי. זהו גורם קריטי בהצלחת פרויקט. קבלת מידע פיננסי רלוונטי בזמן מועיל בבניית בסיס איתן לקבלת החלטות טובות יותר, מה שמאפשר את ההתקדמות הפיזית של הפרויקט ואת זמינות הכספים, ומפחית את העיכובים וצוואר הבקבוק. בפרויקט ניהול פיננסי טוב מספק: את המידע החיוני הנחוץ למי שמנהל, מיישם ומפקח; מניעת הונאה ושחיתות בכך שהיא מאפשרת בקרות פנימיות ויכולת לזהות במהירות אירועים חריגים וחריגות.
1. שלבים במינהל הכספי של ביצוע הפרויקט
פיתוח כל מיני פרויקטים ובמיוחד אלה בכל סדר גודל צריכים לפנות למקורות פנימיים וחיצוניים שונים (לאומיים ובינלאומיים) למימון מלא. כתוצאה מכך, האחראים לאזור חייבים לנקוט בפעולות הבאות:
- זיהוי אסטרטגיית מימון :האפשרות לפתח אסטרטגיית מימון נאותה מבוססת בעיקר על ידיעה מעמיקה של הפרויקט וצרכי המשאבים שלו, של המקורות הזמינים עם מגבלותיהם והגבלותיהם, ובעיקר על יכולת הניהול של הצוות האחראי. על האסטרטגיה הפיננסית לשלב ולקבוע את כל חוזקות המשא ומתן הפוטנציאליות ולהקטין את השפעתן וחשיבותן של החולשות שהתגלו, על מנת להשיג משא ומתן מאוזן אשר מעדיף את הצדדים. ראוי לציין כי במקרים מסוימים המנהל האחראי לביצוע הפרויקט מתמנה מוקדם, על מנת לעסוק אותו באופן פעיל במשא ומתן עם משקיעים פוטנציאליים, כמו גם בהסכמים על סכומי ותנאי הלוואות עם בנקאים ו ספקים.תרחיש זה מעניין במיוחד, מכיוון שבעיצוב ותכנון חוזים ובהגשמת אותם, מנהל הפרויקט יוכל לתאם בביטחון רב יותר את צרכי המשאבים הכספיים שדורשים הפעילויות השונות מקורות מחויבים בערכים ותאריכים. עם זאת, וכפי שציינו קודם לכן, בחירת המשרד או האדם שייקח על עצמו את האחריות לניהול פרויקטים, לרוב נעשית ברוב המקרים, לאחר שניהל משא ומתן על התנאים להשתתפות משקיעים וספקי אשראי. יתר על כן, בהזדמנויות רבות יש להם השתתפות פעילה בבחירת מנהל הפרויקט. הסיבה בפשטות מאוד,גם המשקיעים וגם סוכנויות האשראי מקנאים מאוד במשאבים שהם מחייבים ודורשים ערבויות התאמה מכל הסוכנים המעורבים בפרויקט, על מנת למתן כל סיכון המסכן את ביצוע הפרויקט ולכן את השקעותיהם.. בקיצור, זיהוי אסטרטגיה פיננסית הוא תוצאה של עבודת צוות המורכבת מבעלי הפרוייקט או מנהליהם, ספקי המשאבים הכספיים המעוניינים וקבוצת הניהול, כולם יתפייסו אינטרסים ויקבעו את הסגירה הכספית של הפרויקט. טְיוּטָה.זיהוי אסטרטגיה פיננסית הוא תוצאה של עבודת צוות שהוקמה על ידי בעלי הפרויקטים או מנהליהם, ספקי המשאבים הכספיים המעוניינים וקבוצת הניהול, כולם יתפייסו אינטרסים ויקבעו את הסגירה הכספית של הפרויקט.זיהוי אסטרטגיה פיננסית הוא תוצאה של עבודת צוות שהוקמה על ידי בעלי הפרויקטים או מנהליהם, ספקי המשאבים הכספיים המעוניינים וקבוצת הניהול, כולם יתפייסו אינטרסים ויקבעו את הסגירה הכספית של הפרויקט.
- תכנון פיננסי :כמובן שתכנון פיננסי קפדני הגיוני רק כאשר נערך מחקר ההשקעה לפני כן, אנו חוזרים על רמת הכדאיות ויש מספיק ראיות לחשוב שהפרויקט יבוצע, ולכן העיצובים הסופיים מתקדמים לרמה ההנדסית של פרט המאפשר מענה הולם לגבי ההיבטים הבאים: תכנות פעילויות וצרכיהם למשאבים כספיים מידע על יצרני וספקי ציוד ותנאי המשא ומתן. כרונולוגיית פעולות, הגדרת מטבע ותנאי תשלום. דרישות ותיעוד תיעודיים נדרשים. מקורות אלטרנטיביים זמינים ועלויות, תנאים והתניות שלהם בהתאמה. ארגון והכוונה (שימושים) של הכספים המנוהלים והמחויבים.
ההתפלגות הטכנולוגית של הפרויקט מאפשרת לנו לזהות באופן מלא את הפעילויות שיש לבצע, את זמן ביצוען ואת המשאבים מכל הסוגים הנחוצים כדי לסיים אותם כראוי ובצורה מתוזמנת. יש לתכנן משאבים כספיים כדי להשיג אותם במועד המתאים, תוך התחשבות בדרישות שדורשים ספקים, בנקאים ומשקיעים שלא יספקו משאבים עד למילוי המלא של התנאים והדרישות שנקבעו בחוזים.
- גיבוש התוכנית הכספית : כפי שציינו קודם, האתגר של מנהלי הפרויקטים הוא לשרת בצורה הרמונית את האינטרסים של הסוכנים השונים המעורבים. המלווים ידרשו אבטחה גבוהה יותר, פחות סיכון ותשלום חובות במועד, ובתנאים הטובים ביותר של ריבית והערבויות. בעלי בתים ירדפו אחרי זיכויים זולים יותר, בתנאים גמישים יותר ונטלים סיכון גדול יותר מצד הנושים. לפיכך מדובר במציאת נקודת איזון בה הצדדים מרוצים.
בהתחשב בעוצמת הפרויקטים, נדרשת ההסכמה הנדרשת של סדרת סוכנים שמספקים כסף, נוטלים סיכונים ומפיקים תועלת מהתוצאות, ולכן המבנה החוקי והניסוח הכספי של הפרויקט צריכים להיות שקופים עד כי משתתפים פוטנציאליים יכולים לשקול בצורה מספקת את העלויות והיתרונות הנגזרים מהם, ובעיקר לאשש את יכולתו האוטונומית של הפרויקט במהלך המבצע, לייצר את המשאבים לעמוד בהתחייבויות מס, התחייבויות לשירות חוב וכמובן, אלה ערכים שבאמצעות רווחים עומדים בציפיות של הסוכנים המעורבים.
למעשה, על התוכנית הפיננסית לעמוד בדרישות הבאות, בין היתר:
- ודא את השלמת הביצוע על ידי העמדת משאבים מספיקים להתקנת פרויקט והפעלתו. נותני החסות או המנהלים של הפרויקט חייבים להבטיח השגת המשאבים הדרושים להתקנה, הרכבה והפעלה, מכיוון שאחרת הם לא ימצאו תשובות באף אחד מהמשתתפים הפוטנציאליים, בין אם הם קונים או ספקים של תשומות, או משקיעים. גורמים חיצוניים שמשתתפים רק כל עוד הם מציעים להם ערבויות מספיקות ואמינות התומכות בתשלום החובות באמצעות המבצע. רק באמצעות סגירה כלכלית מספקת ומלאה ניתן להבטיח את המשאבים הדרושים לביצוע הפרויקט.על מנהלי פרויקטים להנחות את המחקר בשוקי ההון לחיפוש מימון בעלות הנמוכה ביותר האפשרית, עליהם למזער את החשיפה לסיכון חדלות פירעון על ידי נותני החסות.עצב דרך לחלוקת דיבידנדים שממקסמים את התעריף ביצוע פעולות הספונסרים, תוך התחשבות בתנאים הנדרשים על ידי המלווים ובתזרים המזומנים הנגזר מהפעלת הפרויקט. זהה ודורש מהרשויות את ההכרה בהטבות המס להן זכאי הפרויקט..חפש טיפול רגולטורי הולם במסגרת התקנות הנוכחיות.חפש את הסינכרוניה הטובה ביותר בין תזרים המזומנים שיוצר הפרויקט לתזמון תשלומי שירות החוב והכרה בזיכויים אחרים.
מדובר בכוחות אנטגוניסטים תלויים הדדית המבקשים לשפר את עמדתם, האסטרטגיה של מנהל הפרויקט היא להשיג רמת איזון באמצעות נוסחאות מפויסות המשלמות הרמוניה בין הסיכונים לתרומות, ומאפשרות לפרויקט להתקדם ולכן להפיק תועלת משמעותית לכל אחד מהמשתתפים. למעשה, תכנון תוכנית מימון הפרויקט כולל השגת משאבים הן לביצוע והן להבטיח קיימות; לפיכך, זה דורש זיהוי וניתוח של מקורות הכספים הפוטנציאליים ותקופת הזמינות שלהם לפי תקופה, וכמובן, את תזמון הייצור והמכירות של הכנסות מתקצוב בכל שנת פעילות של הפרויקט.לפיכך, על התוכנית הפיננסית להגיב במדויק לכל אחת מהגישות הבאות:
- רמת החבות החיצונית הנדרשת: בדיקת הכדאיות והעיצובים הסופיים מציעים את כל המידע הרלוונטי למדידת צרכי ההון למימון הפרויקט, הן בתקופת הביצוע והן במהלך המבצע. קביעת רמת ההתחייבות החיצונית המתאימה נקבעת בכותרות הבאות: עלות המתקנים הנחוצים לביצוע עלויות כספיות שיש להניח לצורך מימון הבנייה ושאר הנהלת האשראי. צרכים של הון חוזר המגדיר כל ניסיון לשיתוק בגלל חוסר משאבים. מרווח ביטחון המאפשר כיסוי מצבים בלתי צפויים אפשריים.
אם נסיבות טכניות מאפשרות זאת בפרויקטים מסוימים, ניתן לתזמן את תחילת הפעילות לפני סיום הפרויקט הכולל (צמיחה בצורה מודולרית), מה שמביא לזמינות מוקדמת של הכנסות מסוימות המקלות על החיובים הנגזרים מהקרדיטים. מכיוון שהדבר משפיע ישירות על הכרונולוגיה ועל ביצוע התקציב, על מנהל הפרויקט להיות אינטרס מיוחד באסטרטגיה זו, שיש לנתח אותה ולקדם אותה אם היא תקפה ובמקביל למטרות הפרויקט.
- התחייבויות קודמות להבטיח משאבים כספיים : ברור כי יש לתאם את התחייבויות המלווים ומשקיעי המניות עם הצרכים הגלויים של קבלנים האחראים לספקי הבנייה, הציוד והאספקה. הבנייה לא מתחילה עד שהספונסרים קיבלו התחייבויות לכסות את ההוצאות הדרושות בכדי להשתתף במלוא ההתקנה והביצוע של הפרויקט, כלומר להגיע לסגירה פיננסית אמינה ומובנית. במקרה בו תבחר הצעה ציבורית למימון בינוי, עליו להיות מגובה בהתחייבויות סולידיות של חברות פיננסיות אמינות באמצעות הלוואות המתנה או גישור המחייבות גורמים פיננסיים כאלה לפתור את בעיית המשאבים למקרה כי להצעה הציבורית אין תגובה מספקת.קביעת מידת המינוף המרבית: יחס החוב / הון שקובע את רמת המינוף המרבית תלוי ב: הרווחיות הצפויה וסיכוני התפעול של הפרויקט. יכולת הספונסרים לתרום הון. האינטרס המביע על ידי משקיעי הון פוטנציאליים. ההשתתפות כמשקיעים של הרוכשים הפוטנציאליים של המוצר או השירות, או כוונת השתתפות של ספקי קלט. רמת כיסוי הערבויות. פירעון הגורמים המעוניינים ברכישת המוצר או השירות המתבטאים במנוי. של חוזי רכישה מוצקים לטווח בינוני וארוך.
רמת המינוף תואמת את האיזון בין יכולתו של הפרויקט לזמן ולהשתמש במשאבים חיצוניים לבין האפשרות האמיתית לשלם להם עם הזרמים הנגזרים מהפעולה. מינוף מוגזם מסכן את הפרויקט בכך שהוא לא מפיק מספיק זרמים לשירות החוב, אך אי ניצול מספק של יכולת החוב יכול להוביל בו זמנית עלויות הזדמנות.
כושר החוב הוא רמת החוב שהפרויקט מסוגל לשירות מלא במהלך תקופת החזר ההלוואה. זה מחושב בדרך כלל מתזרים המזומנים ההיוון מדי שנה. מדובר בקביעת כמות המינוף המרבית שאליה ניתן לגשת, תוך התחשבות במאפיינים הכספיים של הפרויקט והתנאים שקבעו המלווים. אחת המשימות שעל היועצים הכספיים של בעלי הפרויקטים או המנהלים לבצע היא פיתוח מודלים שמבטיחים הכללה של כל מיני משתנים רלוונטיים הקשורים לתזרימי המזומנים הצפויים בתרחישים שונים, המאפשרים לכלול משתנים רלוונטיים הקשורים לתזרימי המזומנים הצפויים. לטעון בתוקף בפני המלווים את בקשות האשראי המתאימות,בהתבסס על כושר חוב. הניסיון והידע של מומחים אלה מאפשרים להעריך חבילות מימון שונות המספקות את עלות ההון האטרקטיבית ביותר, בהנחה של רמות סיכון שונות הנקבעות על ידי כושר החוב. המלווים בדרך כלל משתמשים ביחס כיסוי ריבית, ביחס לכיסוי חיובים קבועים ויחס כיסוי שירות חוב כדי להעריך את יכולתו של הפרויקט לשירות חובות על בסיס שנה לשנה. כמות החובות שפרויקט יכול לתמוך תלויה בכמות התזרים העומדת לרשות התגובה לתשלומי שירות החוב, היקף מנגנוני התמיכה לתמיכה באשראי ותנאים בהם משא ומתן על הלוואות: ריבית, תנאים,דרישות להפחתת אשראי ותנאי הכיסוי של המלווים.
- יישום הון עצמי כערובה לפירעון הפרויקט: תוכנית השימוש לטווח הארוך בכספים חייבת להסכים עם ההוצאות הדרושות לבנייה, התקנה והזמנה. המלווים לעיתים קרובות חשודים במקצת ומחייבים נותני חסות / בעלים ומשקיעי מניות חיצוניים ליישם כמות משמעותית של משאבים על ההשקעה הראשונית (כמבחן אמון בעסק שלהם) לפני שמתחילים להשקות את הפרויקט במשאבים שלהם.. דרישה זו מבטיחה למלווים שמשקיעי המניות מתחייבים איתן מהדרך. אומדן תזרים מזומנים תקופה לתקופה: כמובן, שתוכנית פיננסית בעלת אופי טכני חייבת לשלב בצורה הרמונית את הצורך במשאבים כספיים כדי לבצע את הפעילויות השונות ואת תזרימי ההכנסה הנגזרים מההתחייבויות שהוסכם עם המלווים והמשקיעים, אחרת הפרויקט יצטרך לפנות למימון יקר של טווח קצר. באופן עקרוני, המידע הכספי הנגזר ממחקרי היתכנות מוצג בדרך כלל בתקופות שנתיות, עם זאת, יועצי הצדדים יצטרכו לאשש בקנה מידה חודשי או שבועי, תלוי במקרה, בהתנהגות תזרימי המזומנים. בחירת מטבעות למימון הפרויקט: כאשר אתה מסכים לקבל כסף בדרך של תרומה או אשראי או הנגזר ממכירות, וכן אתה מסכים לשלם חובות במטבעות שונים, אתה עלול להיות סיכון בשער חליפין שיש להפחית, למעשה, נותני החסות לנהל משא ומתן מנגנון בכמה מטבעות שמפחית את הסיכון להחלפה, על ידי שקילת צרכיכם על פי מקור המשא ומתן או יעדו. הערכת אופק הפרויקט או אורך חייו השימושיים: ברור כי פירעון החוב של פרויקט לא יעלה על חיי השימוש שלו. כמה פרויקטים של מיצוי נפט או מינרלים, בהתאם לקצב הייצור, יכולים לקבוע במדויק את חיי השימוש שלהם ולהתאים בכוונה את תוכנית המימון. למרות שנכון שמנהל הפרויקט צריך לדאוג רק לכל מיני אירועים שהתרחשו במהלך הביצוע, זה נכון גם שבנוסף לעבודות המנהל אחראי לספק למפעיל כספים תקינים. מימון לבנייה או ביצוע: הלוואה בנקאית- מימון לבנייה יכול לנבוע מחברת הבעלים או מחברה פיננסית מיוחדת המנפיקה שטרי חוב או מגייסת כספים לזמן קצר מבנקים מסחריים. בעת שימוש בחברת מימון מיוחדת או מובילה, החברה בעלת ההון תשאל את הכספים שגייסה חברת הפיננסים בתנאים דומים לאלה שהיא עשתה. בזמן שמשתמשים במימון בנייה, המחקר על הלוואות לזמן ארוך מתחיל להתקדם, אשר המלווים יהיו נוטים יותר להחליפו, כלומר להחליף הלוואות לזמן קצר בהלוואות לזמן ארוך.. הלוואות ישירות מספונסרים לחברת הפרויקט: דרך שנייה היא של כל אחד מהספונסרים ללוות, בהתאם להשתתפותם, סכום לטווח קצר מבנקים מסחריים ואז להשאיל אותם לפרויקט. עם השלמת הביצוע, מנהלת חברת הפרויקטים משא ומתן על מימון לטווח ארוך הנתמך על ידי זרמי הכנסה שמקורם בייצור או במתן שירות. במקביל, חברת הפרויקט מפחיתה את הכספים שהלוותה מהספונסרים עם המשאבים שקיבלו במימון לטווח הארוך. מימון לטווח ארוך: לא קל כלל לשכנע את המשקיעים לקבל התחייבויות מימון קבועות יותר משנתיים מראש, במיוחד כאשר הפרויקט תואם עבודה הנדסית גדולה שביצועה יכול לארוך מספר שנים ושהטכנולוגיה שלה לא אומתה מספיק, לפיכך, לעיתים קרובות הם דורשים ערבויות לכך שכל התחייבויות המימון הדרושות אוחדו באמצעות סגירה פיננסית מוצלחת. הבטחת התחייבויות מימון מסוג זה מחייבת, לפחות, את נותני החסות לפרויקט לחתום על הסכם סיום. איחוד התחייבויות המימון :ההנחה של התחייבויות כספיות מול סוכנויות לאומיות ובינלאומיות, בנקים, יצרנים וספקים מחייבת עבודות לימוד, ארגון ופירוט מובהק כדי לאחד ולבסס את ההתקשרויות והסגירה הפיננסית המתאימות. יש לציין כי מספר חודשים עשויים לחלוף בין מכתבי הכוונה לבין הטיוטות הראשונות, במיוחד אם מדובר בסוכנויות בינלאומיות הדורשות הרשאות והתחייבויות מצד הגופים הלאומיים המתאימים, מה שאומר שלפרויקט יש אנשי מקצוע בעלי ידע ויוזמה. להבטיח השלמה מוצלחת של הנהלים השונים. פעולות פיננסיות שגרתיות :פעולות פיננסיות מתייחסות לצבירה של פעילויות שגרתיות ומתוזמנות, ופעולות אחרות בלתי צפויות ושוגעות, שפותחו על ידי צוות האוצר כגון: הכנת תקציבי מזומנים שבועיים, ניהול חשבונות שוטפים, הוראות על העברות, רכישות מט"ח, הזמנות כסף בחו"ל לעמוד בהתחייבויות מתוזמנות, משא ומתן ופתיחת אשראי, תיעוד ערבויות, מיקום ותשלום פוליסות ביטוח, בין היתר. בקרה כספית על הפרויקט :אחת המשימות החשובות ביותר של ניהול הכספים של הפרויקט הן משימות שליטת המקורות והשימושים הצפויים בתכנית, והדרישות הנובעות מאותה דינמיקה של התקנת הפרויקט. בקרת המקורות עוסקת בעוצמת ההוצאות המתקבלות, בחישוב ריבית, עמלות, פרמיות התחייבות וסיכון, יתרות שישמשו וכל מערכות היחסים הכספיות החוזיות עם הספקים. בקרת השימושים תואמת את רישום תזרים המזומנים על ידי פריטים דיפרנציאליים ובמידה מסוימת לאימות הפיזי של יישומה כמוסכם בתכנות המתאימות. פונקציה פיננסית:במסגרת מושג הפרויקט שבביצוע התפקיד הפיננסי תופס מקום אסטרטגי, שמטרתו העיקרית היא להשתמש בכל יכולתו התפעולית והאנליטית כדי לשרת ביעילות את "הלקוחות הפנימיים" שלה, כלומר את התמיכה המתוזמנת והיעילה שלה באזורי הייצור, משאבי אנוש, נהלים ורכישות.
המשימות העיקריות שהופקדו על הפונקציה הכספית הן הבאות:
- הכנת והקרנת תקציבי ותזרימי קרנות בהתאם לפעילויות המתוכנות השונות קביעת מדיניות ביחס להתנהגות הנכסים: מבחינת הון חוזר, הגדרת נהלים בנוגע למזומנים ובנקים ובקרת מלאי. ביחס לרכוש קבוע, יהיה צורך להגדיר נהלי פחת למטרות חשבונאיות ומס, ולגבי נכסים נדחים, יוגדרו הכללים הנוגעים לתהליכי ההפחתה. הגדרת ותכנון מבנה החוב.: על הפונקציה הפיננסית לחפש איזון קבוע בין דרגות החוב לבין סולידיות ואוטונומיה של החברה; למעשה, השימוש האינטנסיבי באשראי משפר את הרווחיות של נכסי העמיתים,כל עוד עלותו נמוכה מהביצועים העסקיים, זו הסיבה שלעתים קרובות נאמר כי בנסיבות המצוינות "מנוף גדול יותר" מועיל לחברה; עם זאת, יש צורך בגישה משוקללת בעניין זה, שכן עודף של חובות כרוך במכסות גבוהות יותר לכיסוי שירות החוב (הון פלוס ריבית), אשר, כמובן, יש לתמוך ברמות מכירות גבוהות יותר; מצד שני, דימוי הסולידיות העסקית יהיה מעט מתמרמר ועל אמון של צדדים שלישיים (בנקים ותאגידים) תושפע גם כן, אך גם האוטונומיה של המשרד ותפעולו עלולים להתפשר באופן ניכר. שמדיניות המימון מוגדרת על ידי חברת האם,מנהלי פרויקטים יחליטו אם ללכת ישירות לשוק ההון עם הנפקת אגרות חוב, או האם לפנות לחיסכון ראשוני על ידי הנחת מניות רגילות או מועדפות. עלינו להתעקש שלמשאבים האישיים תהיה "עלות הזדמנות", אשר אומדן היא אחת המשימות העיקריות והקבועות של הפונקציה הכספית. המשימה היומית לבדוק את הזמינות והדרישות להשגת כספים, הזמנת העברות, הקצבות ותשלומים.המשימה היומית לבדוק את ההישגים והדרישות להשגת כספים, העברות להזמנות, משלוחים ותשלומיםהמשימה היומית לבדוק את ההישגים והדרישות להשגת כספים, העברות להזמנות, משלוחים ותשלומים.יש לוודא כי הדוחות הכספיים נערכים במועד ובמהימנות, והניתוחים המתאימים לכך מבוצעים.לימוד והשמת פוליסות ביטוח המבטיחות את הכיסוי המלא שלהם בכל מיני סיכונים. הכנת רשימות מעודכנות של נכסי החברה שתוכלו לשמש. ערבות לצדדים שלישיים.קדם את האסטרטגיות המתאימות של הכיסוי של הפרויקט בביצוע כנגד תהליכי פיחות ואינפלציה. המדיניות הפיננסית מושפעת ללא הרף ממצבים לא פיננסיים, כגון: התנהגות השוק של תשומות ומוצרים כאחד. שינויים מתמשכים בחקיקה (מסחר, עבודה, סחר חוץ, מכס וכו '), התפתחויות טכנולוגיות וכו'. יש לקחת זאת בחשבון בעת ביצוע תקציבים לטווח הקצר והבינוני.לסיכום, הפונקציה הכספית כוללת את כל הפעולות שמטרתן לקבוע את רמת המשאבים הנדרשים, חלוקתם בין השימושים השונים, ואת מיקומם ומשקולם של מקורות כדי להבטיח את ביצוע הפרויקט.
העיצוב הארגוני שנראה בפרק קודם מאפשר לנו לבחור מבין אפשרויות רבות זו המתאימה ביותר לתנאים הספציפיים של הפרויקט ביחס לחברת האם, או אם זה לא מתאים להתפתחות של חברה מתמשכת ומתעורר כמצב. חדש, בכל מקרה, חשוב מאוד לקבוע את מידת האוטונומיה שניהלת הנהלת הפרויקטים מסיבות שונות.
מודלים ניהוליים שונים מציעים אפשרויות ארגון שונות לביצוע פרויקט. התרבות הארגונית של חברת אם שרוצה לשמור על אוטונומיה ניכרת על פני פרויקט חדש, כוללת שלל יתרונות וחסרונות שעל קבוצת ניהול הפרויקטים והנהלת חברת האם לנהל משא ומתן עליהם. אחת מנקודות הרגישות המיוחדת היא בדיוק ניהול פיננסי. ההנחה היא שהחברה עובדת עם תכנית פיננסית שהיא מספיק חזקה כדי שיהיה לה יכולת לספק את הצרכים של כל פרויקט חדש, עם זאת, במקרים מסוימים הנחה זו אינה תקפה, מכיוון שהפרויקט דורש מהירות מסוימת בפעילויות יחודיות מסוימות. שהם מחוץ לשגרה של חברת האם, למשל,הצעת מחיר או מכרז של ציוד היי-טק מסוים והמשא ומתן עם ספקים זרים הם פעולות חוץ לשגרה שלך, בעוד שאחרים, כמו משא ומתן על מכתבי אשראי שיש לך מספיק ניסיון ואמון עם בנקים ידועים, ששווה כדאי לנצל את הפרויקט. מההתחלה יש להבהיר את הפעילות הפיננסית שלגביה חברת האם קיבלה יכולת מוכחת ואלו שהיא הייתה נוטלת על עצמה כחלק מאחריותה לפרויקט, ולהשאיר את אלה שאינם תואמים את שגרת יומה בידי הישירות של קבוצת ניהול הפרויקטים.. זה לא קל בשום דרך לתכנן מודל ברור המורה בבירור וקובע את האחריות של כל אחד מהם,בכל מקרה, מדובר בזיהוי מלא של התאמה בין הפעולות הנמצאות תחת האחריות והתכנון של נהלי התיאום הנדרשים.
משרד הכספים או האוצר הוא יחידה שנוצרה כדי לשרת את הפרויקט, כלומר, הגיוס שלו הוא הערובה לכך שפעילויות בעלות אופי טכני (הנדסי) ומינהלי, כמו רכישות, פועלות כראוי מבחינת המשאבים הכספיים.
חשוב מאוד בהקשר זה להגדיר את מערכות היחסים הכספיות והמשפטיות בין הישות שמקבלת את הכספים ממקורות שונים ואחראית לערבות הנדרשת לבין הגורם שאחראי על הקצאתם בין פעילויות הפרויקט השונות וכמובן לבצע את שלהם. פיקוח ובקרה.
בגרף הקודם ניתן לראות מודל מפושט הממחיש את אופן הזרימה של המשאבים הכספיים לפרויקט ואת התנאים והתנאים בהם מבוצעת התוכנית הפיננסית בהרמוניה עם התנאים הטכנולוגיים, אילוצי הזמן וההנחיות שנקבעו לחיפוש את האספקה הדרושה לביצוע הפעילויות השונות.
מבנה התוכנית הפיננסית נובע באופן עקרוני מתקציבי ההשקעה והעלויות שהוכנו במחקרי ההשקעה לפני כן, שכפי שכבר צייננו, משוקללים, מוגדרים, מתוקנים ומבוססים בדינמיקה של המשא ומתן עם משקיעים ובנקאים. קבוצת הניהול יכולה אז לגדול את הצרכים ולאמת כי גודל המקורות עולה בקנה אחד ומספיק עם השימושים. ביצוע התוכנית הכספית כפוף לערובות שדורשים הנושים והנהלים המוסכמים לקבלת הקבלה והעברת המשאבים לשימושים שונים. לאורך כל תהליך הביצוע הכספי מותקנת מערכת פיקוח ובקרה שתבטיח יישום משאבים בשימושים המיועדים השונים.ניתן לפשט משמעותית את הקשר הזה בין המקורות המחויבים לבין היישומים המצוינים בפעילויות שונות, או להפך, במידה מסוימת של מורכבות, תלוי במודל הניהולי שנבחר.
למעשה, לפרויקט חדש אוטונומי לחלוטין (פרויקט - חברה) יש קשר ישיר עם בנקים ומוסדות פיננסיים. אינך צריך לבקש את רשותו של אף אחד, אך אתה חייב לקבל את התחייבות להתחייבויותיך, בין אם במשכנתא של החברה או הרכוש של בעליה, או על ידי כל מנגנון מתאים אחר שאושר על ידי הצדדים.
הפרויקט מקבל משאבים מבנקים וחברות פיננסיות או ציוד, מוצרים, שירותים או אספקה ומחויב להפחת חובות ולשלם ריבית, ולהירשם לכל ההתחייבויות המספקות את נושיה או ספקיה הסופיים. ברור כי כל הסיכונים נוטלים על ידי בעלי הפרויקטים.
שיטה תכופה נוספת תואמת את תוכנית המימון של הפרויקט עם משאבים פנימיים של חברת האם, באמצעות הנפקת תארים, הקצאת חלק מהרווחים הבלתי מחולקים או המשאבים שנוצרים מפעולה.
האחריות לביצוע נופלת ישירות על ניהול הפרויקט המדווח לחברת האם. כעת, אם המימון נעשה באמצעות הנפקת אגרות חוב, המודל הופך כך:
יישום תכוף יותר של ארגון לפרויקט הוא כאשר החברה המפעילה פועלת כמתווכת ולוקחת עבור הפרויקט את כל הערובות והסיכונים, מקבלת את המשאבים הכספיים ובאמצעות העברות מסירה אותם לפרויקט.
במודול זה, זהה לקודמו, מקורות המימון אינם נוטלים על עצמם אחריות כלשהי בביצוע הפרויקט. ניתן להבחין בצורות ארגוניות פחות פשוטות כאשר מוסדות פיננסיים מוצאים את הפרויקט מושך ומחליטים להשתתף לא רק כספקי משאבים אלא גם כמשקיעים, ומבטיחים את החזרת השתתפותם ואת התשואות המקבילות עם חלק מזרם ההכנסה הצפוי הנגזר מ מבצע פרויקט. במקרה זה האחריות על הסיכונים הגלומים בביצוע מופצת בין הסוכנים המשתתפים השונים.
בתכנית הקודמת ניתן לראות כיצד סינדיקט של בנקים שבראשם "מנהיג" מנצל משאבים גדולים לביצוע הפרויקט, מתנים את ההפחתה, האינטרסים והחזר ההכנסה שמופק מפעולת הפרויקט. פרויקטים גדולים של תשתיות הכרוכים בהשקעות ענק בדרך כלל פונים למודליות זו המכונה באופן כללי "מימון פרויקטים" או "מימון עצמי של פרויקטים", ואשר אנו מציגים מצגת קצרה בנספח 1.
נספח 1
טפסים מסוימים למימון פרויקט
פרויקטים לשיתוף פעולה בין המגזר הציבורי והפרטי :
מגמה מודרנית נצפית ברחבי העולם במובן זה שממשלות שאין להן משאבים כספיים מספיקים לבצע עבודות פיתוח עוברות למגזר הפרטי ומקדמות הקמת מיזמים משותפים או ויתור על הקמה ותפעול של שירותים או עבודות. תַשׁתִית. מכיוון שחברות או חברות פרטיות דורשות שיעור תשואה פיננסי טוב יותר מכפי שיכלו להשיג בפרויקטים אחרים עם סיכון דומה, יועצי הממשלה ואנליסטים יצטרכו לתכנן מבנים פיננסיים ומשפטיים המבטיחים תשואה אטרקטיבית ותחרותית.
הכשרה והדרכה של המשאב האנושי לניהול ותפעול, וניכוס והתאמה של טכנולוגיות, יחד עם שימוש ביתרונות הגודל וניהול ניהולי של גורמים בעלי הרכב כפול, מאפשרים רציונליזציה של מבנה העלויות, שיפור של השירותים, השגת רווחיות והתפתחות שיעורי העוסקים בכושר התשלום של היישובים, מבלי לעוות את הקריטריונים הבסיסיים של יעילות ודידות ששררו בארגון. למעשה, היעילות מתייחסת לעובדה ששווי התעריפים צריך להיות קרוב לרמת המחירים של שוק תחרותי, ויתרה מכך, שהתעריפים לא ישקפו רק עלויות,אך העלייה הצפויה בפריון תתחלק באופן שווה בין החברה למשתמשים שלה. מצד שני, מספיקות פירושה זיהוי של שיעור שמבטיח התאוששות עלויות והוצאות תפעול כולל אלה של תחזוקה, החלפה, הרחבה ומודרניזציה שמטרתה לשפר ולכסות את השירות.
מיזמים משותפים מגדירים את שיתוף הפעולה של משקיעים פרטיים והממשלה, בה מסננים חוזקות הדדיות, לבצע פרויקט במהירות וביעילות רבה יותר, שכל אחד מהם לא יכול היה להשיג באופן עצמאי. ישנם מצבים שונים להשתתפות במגזר הפרטי, החל מפעולות מוגבלות מאוד, כגון חוזי קבלן משנה, חכירה או ניהול, וכלה במשלוח המערכת באמצעות מגוון חוזי זיכיון. כמובן שניתן ליישם את הצורות על המערכת כולה או על חלק ממנה, כתוצאה מתהליך התפלגות אנכית או אופקית של פעילויות השירות, כמו למשל במקרה של מי שתייה, איסוף, טיפול, הפצה; או במקרה של אנרגיה, ייצור,הובלה ושיווק. מובן מאליו כי השתתפות פרטית בשירותים ועבודות תשתית דורשות אמצעים והוראות נאותים שמבטיחים למשקיעים מסגרת תעריף, מחיר או מחיר ברורה ויציבה, וכמובן רווחית התלויה במבנה פיננסי לטווח ארוך. תקופה בהתאם להתבגרות ההשקעות, ומצד שני, הגנה על משתמשים באמצעות מנגנוני בקרת תעריפים ותקני מינימום של איכות קבועה ורציפות השירות המוגדרת על ידי הגורמים הרגולטורים.וכמובן רווחית שתלויה במבנה פיננסי ארוך טווח בהתאם לבשלות ההשקעות, ומצד שני, הגנה על משתמשים באמצעות מנגנוני בקרת תעריפים ותקני מינימום של איכות קבועה והמשכיות השירות המוגדרת. על ידי גורמי רגולציה.וכמובן רווחית שתלויה במבנה פיננסי ארוך טווח בהתאם לבשלות ההשקעות, ומצד שני, הגנה על משתמשים באמצעות מנגנוני בקרת תעריפים ותקני מינימום של איכות קבועה והמשכיות השירות המוגדרת. על ידי גורמי רגולציה.
לאט לאט, במדינות המתעוררות, הופכת חברות בעלות אופי מעורב חשובות יותר, בהן המגזר הציבורי והפרטי חולקים את האחריות, הסיכונים וכמובן היתרונות הנגזרים מהפרויקט. יש להסכים על תכנון המבנה בהתאם לאופן בו הסוכנים המשתתפים - עסקים וממשליים - יכולים לקחת על עצמם את תרומתם ואחריותם. לאחר מכן יש לאמת את התשובות לשאלות הבאות: מי יניח את העיצוב והקמת הפרויקט ?; כמה הם ומי יתרום את הכספים לבנייה ?; מי יהיה אחראי למשא ומתן על המימון ועל איזה סכום ?; כיצד מוגדרת הבעלות על הנכסים ולמשך כמה זמן ?; מי ואיך יפעל הפרויקט ולמשך כמה זמן ?;כמה רחוק האחריות שלך הולכת? כיצד ינוהלו מקורות ההכנסה של הפרויקט? כיצד יטופלו זיכויי שירות החוב ?; מי יהיה אחראי? התשובות לשאלות אלה, בין היתר, יספקו הנחיות לעיצוב צורות שונות של שיתוף פעולה בין המגזר הרשמי לפרטי.
צורה זו של השתתפות במגזר הפרטי יכולה להתרחש במצבים שונים. הקבוצה הראשונה מאופיינת בכך שהמגזר הציבורי ממשיך להיות בעל הנכסים, אופציות אלה הן: חוזי שירות, חוזי ניהול, חוזי שכירות ויתורים. הקבוצה השנייה מאופיינת בכך שהמגזר הפרטי הוא הבעלים של הנכסים, לפחות לתקופה ממושכת.
- חוזי שירות : החברה הציבורית נושאת באחריות מלאה לתפעול ותחזוקה, ושוכרת חברה פרטית מיוחדת שתמלא אחר מילוי תפקידים מסוימים. לכן על הקבלן להיות בעל כוח האדם והטכנולוגיה הדרושים בכדי לספק את השירותים הקבלניים. ברור אם כן, תחת צורה זו, כי על הישות הרשמית מוטלת האחריות לממן את כל העבודות, זהה להון החוזר והיא גם נושאת בכל הסיכון המסחרי. מודול זה הופך להיות חשוב יותר ויותר, במיוחד עבור משימות מסוימות של חברות שירות ציבוריות, כגון: תחזוקת רכוש קבוע, קריאת מטר, חיוב וגבייה, וכמה עבודות בנייה משלימות.מערכת זו מבקשת יעילות רבה יותר בביצוע משימות ייעודיות, והתחרותיות של חברות קבלן באמצעות אפשרות החידוש, למעשה, חוזים נעשים במשך שנתיים לכל היותר, אם הקבלן לא עומד בתנאי, נפתחת תחרות לחיפוש חברות יעילות ואחראיות יותר.
- חוזה ניהול: במצב זה, המגזר הציבורי נשאר הבעלים של כל הנכסים ועליו לתרום הון השקעה וגם הון חוזר, אך הקבלן מסכים להיות אחראי לתפעול ולתחזוקה של כל המערכת אפילו גובה בעקיפין את החוזה הזה בדרך כלל מסתיים למשך זמן ארוך יותר, של ארבע או חמש שנים. סוג זה של חוזה מהווה צעד ביניים לעבר חוזי ליסינג וזכיון מתקדמים יותר.
- חוזי שכירות: חוזה זה מניח את שמירת הנכס על ידי המגזר הציבורי, אך על המגזר הפרטי מוטלת האחריות לייצר את הכספים למימון ההון החוזר.
- חוזי זיכיון: הישות הפרטית שומרת על הנכס בתקופת הניצול שבסופה היא חוזרת למדינה. ייצור המשאבים הכספיים לבנייה וההון החוזר למבצע נותר בידי הקבלן, אשר גם לוקח על עצמו את האחריות על המבצע וגובה אגרה או אגרות.
החוזים הבאים מתאפיינים בכך שהמגזר הפרטי הוא הבעלים הזמני של הרכוש הקבוע:
- BOOT (בנייה, הפעלה, בעלות, העברה): היא סוג של חוזה לפיו חברה פרטית מסכימה לבנות ולהפעיל, להחזיק ואז להעביר את הנכסים למינהל. בהתחשב בעוצמת ההשקעות, חוזה מסוג זה נחתם בדרך כלל לפרקי זמן ארוכים, 20 עד 25 שנים. בשימוש בחוזי BOOT, יש להקפיד בזיהוי הסיכונים ובחלוקה המתאימה, כך שהצד הנגדי המסוגל ביותר לשלוט בהם מניח אותם. פעמים רבות אין בידי פקידי המגזר הציבורי יכולת מספקת להעריך סיכונים ולכן הם מניחים אותם מבלי לקחת בחשבון את ההשלכות הסוטות שעלולות להיווצר וקובעות ירידה ביעילות.
- BOT (בנייה, הפעלה והעברה) :זוהי צורה של תכנית הזיכיון שמרמזת על הקמת עבודה של סוכן פרטי לניצולו למשך זמן מסוים, שבסופה מוחזר הפרויקט לגוף המדינה המעניק ללא עלות עבורו. מימון פרויקטים בכבישים באמצעות תכנית מסוג זה מתבצע על בסיס ללא משאבים, כאשר המבנה הכספי אינו תלוי בתמיכת ההון של בעלי המניות או בערכים הפיזיים של הנכסים המיושמים במבצע. המבנה הכספי נתמך על ידי אמון הפרויקט בהתנהגותו העתידית. זו הסיבה שחייב להיות מקור מסוים לרווחים, שבמקרה של הקמת כביש מהיר, יהיו ההכנסה ממגורים שנוצרו במהלך תקופת הזיכיון,מגובה במעבר יומי ממוצע (TPD) המובטח על ידי הנותן. מכיוון שעודפי המזומנים שהפרויקט מייצר חייבים להיות גדולים ומספיקים בכדי לכסות את מימון הפרויקטים בתנאים שנקבעו מראש, יש לחשב את עלותו באופן סביר, ועל המלווים והמשקיעים להיות בטוחים וביטחון מספיק בפרויקט, מכיוון שהכדאיות הפיננסית מבוססת על תחזיות תזרים המזומנים לתקופת הזיכיון. הזכיין באמצעות הקמת נאמנות במסגרת חוזה נאמנות מסחרי מהווה פטרון אוטונומי המשמש ציר לניהול המשאבים הנדרשים להקמת הפרויקט ותפעולו, עם היתרונות הבאים:הערבות לכך שההכנסה המופקת מהפרויקט מיושמת לצורך מילוי התחייבויות מול המלווים והמשקיעים; פשטות וקלות ברכישת משאבים עם צדדים שלישיים; בקרה על משאבי האגרה על ידי נותן, מבקר וזכיין.
- אתחול הפוך :החברה הציבורית מסכימה להקים את המפעל ואז מתקשרת עם חברה פרטית להפעלתו ותחזוקה, ובמקביל החברה הפרטית מבצעת תשלומים שנתיים לרכישת רכוש החברה בהדרגה. זהו מגוון של חוזים כאשר הסיכונים גדולים מאוד, ולכן חברות פרטיות אינן מעוניינות בבניית ומימון עבודות. במצב כזה, המגזר הציבורי יצטרך להניח את הבנייה והמימון של העבודות. אך יחד עם זאת, למגזר הציבורי יש אינטרס ביעילות הגבוהה המובטחת על ידי המגזר הפרטי, ולכן חוזים עם חברה פרטית להפעלת המפעל, ובמשך שנות אותו חוזה משלמת המשרד הפרטי עלות נוספת., בכל שנה לרכוש בהדרגה בעלות על המפעל.לאחר מכן עובר המפעל מהמגזר הציבורי למשרד הפרטי. היתרונות הם רבים, מכיוון שהסיכונים פחות עבור המגזר הפרטי, יש יותר עניין מצד חברות פרטיות להיכנס מאשר לסיכון; בנוסף מושגת תפעול יעיל וכיצד המשרד הפרטי יודע שכאשר החוזה מסתיים הם יהיו בעלי המפעל, שקובע את התמריץ לשמור עליו במצב תפעול טוב.הקובע את התמריץ לשמור עליו במצב תפעול טוב.הקובע את התמריץ לשמור עליו במצב תפעול טוב.
בנוסף, צורת החברה המעורבת מתעוררת:
- חברה לבעלות מעורבת: מדובר בבניית חברה לבעלות מעורבת, תאגיד. המגזר הציבורי והפרטי חולקים בעלות, כמו גם המידע, מכיוון שיש להם ייצוג הולם בדירקטוריון, לא ניתן להסתיר את המידע מהם (אין מידע על סימטריה).
- הפרטה: תואם את המכירה הכוללת של המערכת כך שמי שרוכש אותה עושה בה שימוש ומנצל אותה בדרך שהיא נראית הכי נוחה, כמובן, לדבוק בתקנים הרגולטוריים ולעמידה בה.
- זיכיון תמידי : משקיעים פרטיים מממנים ומפעילים את הפרויקט תחת זיכיון תמידי שמעניק הממשלה. במצב זה, הישות הפרטית שומרת על הבעלות החוקית על הנכסים אך היא גם אחראית לקבלת מימון באמצעות אשראי או שוק ניירות ערך ציבוריים, הן חוב והן מניות. הממשלה מצידה מסדירה ביטחון, איכות שירות ובקרה על תעריפים או אגרה במקרה של כבישים או עבודות תשתית.
- בנה, העבר ותפעל: (בנה - העבר - הפעל). BTO. הישות הפרטית מתכננת, מממנת ובונה את הפרויקט ומעבירה את הנכס לממשלה לפני תחילת הפעילות. הישות הפרטית שוכרת את המתקנים לתקופה קבועה ומניחה את היכולת לגבות את ההכנסה במהלך תקופת ההתקשרות. בתום תקופת ההתקשרות, הגוף הרשמי מפעיל את הפרויקט או משכיר אותו מחדש. קנה, בנה והפעל: (קנה - בנה - הפעל). BBO: חברה פרטית רוכשת ממשלה בעלות על מתקן קיים, מודרניזציה או מרחיבה ומפעילה אותו כמתקן שירות ציבורי משתלם אך מוסדר כמו: שדות תעופה, כבישים מהירים, גשרים וכו '.ישנן חברות ושירותים ציבוריים רבים המופקדים על הישות הרשמית שהגיעו לרמה כה הרעה וירידה באיכות השירות, כי נצפים יותר ויותר השימוש במודליות זו. חכירה, פיתוח ותפעול: (חכירה - פיתוח - לְהַפְעִיל). LDO: הממשלה שוכרת מתקנים ציבוריים לגוף פרטי המרחיב, מפתח ומפעיל אותו במסגרת חוזה חלוקת הכנסות לטווח קבוע עם הממשלה. ברור שהממשלה שומרת על בעלות חוקית. מודל זה אטרקטיבי כאשר לחברה הפרטית אין את היכולת הכספית לקנות כמו במקרה הקודם והחברה פועלת בתנאי רווחיות רעועים מאוד.(לקרוא - לפתח - לפעול). LDO: הממשלה שוכרת מתקנים ציבוריים לגוף פרטי המרחיב, מפתח ומפעיל אותו במסגרת חוזה חלוקת הכנסות לטווח קבוע עם הממשלה. ברור שהממשלה שומרת על בעלות חוקית. מודל זה אטרקטיבי כאשר לחברה הפרטית אין את היכולת הכספית לקנות כמו במקרה הקודם והחברה פועלת בתנאי רווחיות רעועים מאוד.(לקרוא - לפתח - לפעול). LDO: הממשלה שוכרת מתקנים ציבוריים לגוף פרטי המרחיב, מפתח ומפעיל אותו במסגרת חוזה חלוקת הכנסות לטווח קבוע עם הממשלה. ברור שהממשלה שומרת על בעלות חוקית. מודל זה אטרקטיבי כאשר לחברה הפרטית אין את היכולת הכספית לקנות כמו במקרה הקודם והחברה פועלת בתנאי רווחיות רעועים מאוד.מודל זה אטרקטיבי כאשר לחברה הפרטית אין את היכולת הכספית לקנות כמו במקרה הקודם והחברה פועלת בתנאי רווחיות רעועים מאוד.מודל זה אטרקטיבי כאשר לחברה הפרטית אין את היכולת הכספית לקנות כמו במקרה הקודם והחברה פועלת בתנאי רווחיות רעועים מאוד.
- הפרטה זמנית : הישות הפרטית אחראית על הרחבת, שיפור, תחזוקה ותפעול של מתקן ממשלתי וגובה את ההכנסה למשך זמן מסוים המאפשרת להשיב את השקעתו בתשואות המקבילות, בהנחה, כמובן, את הסיכונים הכספיים. הממשלה שומרת על הרכוש.
- גילוי וניצול הזדמנויות: ישות פרטית מזהה צורך ציבורי שלא הולם, ובאישור ממשלתי, מתכננת ומתכננת פתרונות על אחריותה ועל חשבונה בלבד. מהמחקרים הקודמים, היא יכולה להדגים לממשלה את היתכנותה ואת נוחותה, ולשכנע אותה בתמיכתה ובהשתתפותה לבצע אותה תחת אחת מהצורות האמורות.
- לכידה ושימוש בערך: עבודות תשתית גדולות כמו כבישים מהירים ונמלי תעופה מפעילות שורה של פעילויות מסחריות הקשורות להפעלתן. ערך מוסף פרטי זה ממוס כדי לתרום לתשלום עלויות הפרויקט. לדוגמא, הנחיות המסחריות המוקמות בטרמינל הובלת נוסעים נמכרות או מושכרות, הנכסים הסמוכים מוערכים, שקובע מיסים גבוהים יותר עבור מושג זה שישמש לתשלום קרדיט הפרויקט.
ברור שכדי למשוך משקיעים פרטיים, יש צורך לקדם, לקדם ולהפיץ בהיקף גדול יותר את הצורות השונות שנחשפות, כגון: קבלנות משנה של פעילויות, חוזי שכירות כוללים או חלקיים, מערכות זיכיון מסוג BOT וחוזים. שיוך עם מפעילים וכו '. לצורך זה של משיכת מליטה פרטית, נדרשים כללים ברורים ואחידים, בין אם לגבי הזיכיון, איגרות חוב בחברות פשוטות, מפעילי שותפים או צורות אחרות, בהן נקבעים התנאים והקריטריונים למתן, התחייבויות וערבויות של הזכיין או הקבלן., אינדיקטורים כלליים לביצועים ופרודוקטיביות, תמריצים ועונשים על תאימות, זמן משך, תכונות כלליות של התחום ועילות התפוגה.המבנה הכספי והמשפטי של גופים כפולים אלה יאפשר לבצע עבודות תשתית ושירות הדורשות פיתוח לאומי, אזורי ומקומי.
- מנהלי פרויקטים המחפשים משאבים כספיים:
למרות שכרגע פרויקטים רבים מנוסחים, רובם אינם מיושמים בגלל בעיות מימון. כתוצאה מכך נאלצים נותני החסות או היזמים להכין חבילות מימון משותף גמישות וחדשניות יותר עם שותפים מהמגזר הציבורי והפרטי. עם זאת, לעיתים קרובות סיכונים מסחריים ופוליטיים מרתיעים את בני הזוג הפוטנציאליים. לפיכך, סוכנויות אשראי רב-צדדיות, אקדמיות, חברות ייעוץ ובעיקר מומחים ב"הנדסה פיננסית "צריכות לשים דגש מיוחד על תכנון עבור ממשלות וגופים פרטיים, נוסחאות טובות וחדשניות לניהול והפחתת הסיכונים של פרויקטים.
ראוי, למשל, להביא את האופן בו נענו בעבר צרכי המימון לפרויקטים של חיפושי וניצול נפט וגז, כמו גם תשתיות. עד שנות השבעים מימנו חברות נפט בינלאומיות את מרבית פרויקטי הנפט במדינות מתפתחות במשאבים משלהם. זה השתנה בשנות השבעים כאשר ממשלות החלו להתערב במגזר כדי לשלוט טוב יותר על עתודותיו, שקבעו כי המשאבים לפרויקטים של נפט וגז הגיעו אז ממקורות שונים: משאבי תקציב, אשראי רשמי והשתתפות חברות רב-לאומיות מומחים. בתחילת שנות התשעים הוחזר המימון למגזר הפרטי,מכיוון שממשלות רבות החלו להגביל את השתתפותן הפעילה וקידמו תהליכי הפרטה בכל המגזרים. עם זאת, המגמה הנוכחית שנצפתה על ידי חברות בינלאומיות היא חוסר רצונם לממן פרויקטים באופן בלעדי בעצמם, והם החלו לכנס מגוון רחב של שותפים לחלוקת סיכונים, בין היתר, גורמים טריטוריאליים, חברות פרטיות, עם תמיכה ושיתוף פעולה של סוכנויות בינלאומיות כמו הבנק העולמי, אי.די.בי, תאגיד הכספים הבינלאומי וכו '. כתוצאה מכך, מימון הפרויקטים הופך מורכב יותר ויותר, לאור השתתפות המגזר הציבורי, המגזר הפרטי הלאומי והבינלאומי וסוכנויות רב-צדדיות.המגמה הקיימת כיום על ידי חברות בינלאומיות היא חוסר רצונם לממן פרויקטים באופן בלעדי בעצמם, והם החלו לכנס מגוון רחב של שותפים לחלוקת סיכונים, בין היתר, גורמים טריטוריאליים, חברות פרטיות, עם תמיכה ושיתוף פעולה של סוכנויות בינלאומיות כמו הבנק העולמי, אי.די.בי, חברת הכספים הבינלאומית וכו '. כתוצאה מכך, מימון הפרויקטים הופך מורכב יותר ויותר, לאור השתתפות המגזר הציבורי, המגזר הפרטי הלאומי והבינלאומי וסוכנויות רב-צדדיות.המגמה הקיימת כיום על ידי חברות בינלאומיות היא חוסר רצונם לממן פרויקטים באופן בלעדי בעצמם, והם החלו לכנס מגוון רחב של שותפים לחלוקת סיכונים, בין היתר, גורמים טריטוריאליים, חברות פרטיות, עם תמיכה ושיתוף פעולה של סוכנויות בינלאומיות כמו הבנק העולמי, אי.די.בי, חברת הכספים הבינלאומית וכו '. כתוצאה מכך, מימון הפרויקטים הופך מורכב יותר ויותר, לאור השתתפות המגזר הציבורי, המגזר הפרטי הלאומי והבינלאומי וסוכנויות רב-צדדיות.ישויות טריטוריאליות, חברות פרטיות, בתמיכת וסיוע של סוכנויות בינלאומיות כמו הבנק העולמי, אי.די.בי, תאגיד הכספים הבינלאומי וכו '. כתוצאה מכך, מימון הפרויקטים הופך מורכב יותר ויותר, לאור השתתפות המגזר הציבורי, המגזר הפרטי הלאומי והבינלאומי וסוכנויות רב-צדדיות.ישויות טריטוריאליות, חברות פרטיות, בתמיכת וסיוע של סוכנויות בינלאומיות כמו הבנק העולמי, אי.די.בי, תאגיד הכספים הבינלאומי וכו '. כתוצאה מכך, מימון הפרויקטים הופך מורכב יותר ויותר, לאור השתתפות המגזר הציבורי, המגזר הפרטי הלאומי והבינלאומי וסוכנויות רב-צדדיות.
הסיכונים:את הסיכונים שמשפיעים על פרויקטים ניתן לסווג לשני מעמדות: מסחרי ופוליטי. מקובל שניתן לשלוט בפרסומות כגון: חריגות עלויות, עיכובים והכנסות נמוכות מהצפוי עקב אי וודאות במכירות ובמחירים, באמצעות ניהול חסות טוב. אך סיכונים פוליטיים, כמו הפקעת נכסים, בעיות אי שקט אזרחי או שער חליפין, חוסר יציבות בתקנות וכו ', אינם בשליטת נותני החסות וכתוצאה מכך קובעים אי וודאות רבה יותר בפרויקטים. בהתאם לשיטות מימון מסורתיות, נותני החסות נוטלים ומנהלים סיכונים מסחריים וביטוח חוזים כנגד סיכונים פוליטיים. מקובל למצוא מימד קשה עוד יותר של סיכון במדינות מתפתחות.בגלל היעדר או חולשתן של מערכות הפוליטיות, המשפטיות והמוסדות, הרגולציה והרגולציה, התנהגות ממשלתית יכולה להיות בלתי ניתנת לחיזוי ולהשפיע משמעותית על עלויות וזרמי הכנסות - כאשר ממשלות שולטות במחירים, מיסים או תמלוגים -. זהו כמובן הסיכון שמרתיע ביותר את ההשקעה הפרטית הלאומית או הבינלאומית.
סיכוני הפרויקט מוקצים לצדדים השונים המעורבים באמצעות הסכמים וחוזים רבים ומורכבים הכלולים במכשירי האבטחה. אלה נועדו להגן על האינטרסים של נותני החסות, ולעתים קרובות יותר, להבטיח למוסדות האשראי כי הסיכונים ינוהלו באופן סביר. הלווים ידרשו תשובות לשאלות הבאות:
- האם ניתן להפעיל את הפרויקט לפי לוח הזמנים והתקציב המתוכנן? הפרויקט יוכל לייצר את ההכנסה המשוערת ממחקרי ההשקעה מראש? ההכנסה הזו תספיק בכדי לשלם את ההוצאות המחויבות, כלומר עלויות תפעול ושירות חוב. מי יהיה אחראי ועם אילו משאבים הם יהיו מוכנים להגיב במקרה של כישלון בפרויקט?
על כל השאלות הללו להיות תשובות מספקות ומספיקות ב"תוכניות העסקיות "הנתמכות במחקרי ההשקעה לפני כן ואושרו בתכנון הביצוע.
ברור שיש ללמוד ולנתח סיכונים פוליטיים במהלך הכנת הפרויקט. מרבית המשקיעים והממנים משוכנעים כי ניתן להתייחס ביעילות למספר רב של סיכונים עסקיים, אך הם מאמינים כי איש אינו יכול לשלוט בסיכונים פוליטיים. ניתן לשלוט על הסיכונים המסחריים ולהקטין בשני אופנים שונים: נותני החסות מגיעים להסכמות עם הממשלה או הגורמים הציבוריים כאשר הם קונים את המוצר או מקבלים שירותים, על כמה היבטים בסיסיים של שיווק, באמצעות חוזים מוצקים לטווח בינוני או ארוך טווח.. ומצד שני הם מנהלים משא ומתן עם קבלנים, ספקי ציוד, ספקי דלק, הובלות וכו '.כך שהם מתחייבים לפיצוי במקרה של אי עמידה מלאה בהתחייבויותיהם. בהתחשב בנסיבות של סיכונים פוליטיים, המשקיעים אינם שוקלים ברצינות את ההצעה עד שהם מקבלים ביטחון מסוים שניתן לטפל בסיכונים פוליטיים. ניתן להקל על אלה באמצעים שונים, כמו בחירת סוגים שונים של בטחונות והשתתפות של סוגים מסוימים של שותפים, למשל, גורם ממלכתי מרכזי או חברות עוצמה או קבוצות כלכליות. כפי שציינו, ממשלות וארגונים רב-צדדיים יכולים להציע ערבויות רשמיות. לעתים קרובות, במקום לקבל צורה יחידה של אבטחה מצד נושים, נותני החסות מנסים לשלב עם אחרים כדי לקבל את הכיסוי המקיף ביותר בעלות הנמוכה ביותר האפשרית.נותני חסות או מקדמי פרויקטים מבצעים לעיתים קרובות תהליכי עיצוב מורכבים במיוחד עבור מבנה הנכס, מכשיר האבטחה ותוכנית המימון. עליהם לנסות להשיג יעדים סותרים, למזער את סיכוני העלויות והמימון, ובמקביל למקסם את הסיכוי לביצוע פרויקט אפקטיבי ומועד. יש לקוות לגוון את הסיכונים על ידי ניסיון לעסוק במספר רב יותר של משתתפים שנמשכים מהיתרונות שנצפו במחקרי ההשקעה לפני כן והסמכות הטכנית והפיננסית והפירעון האתי של נותני החסות.עליהם לנסות להשיג יעדים סותרים, למזער את סיכוני העלויות והמימון, ובמקביל למקסם את הסיכוי לביצוע פרויקט אפקטיבי ומועד. יש לקוות לגוון את הסיכונים על ידי ניסיון לעסוק במספר רב יותר של משתתפים שנמשכים מהיתרונות שנצפו במחקרי ההשקעה לפני כן והסמכות הטכנית והפיננסית והפירעון האתי של נותני החסות.עליהם לנסות להשיג יעדים סותרים, למזער את סיכוני העלויות והמימון, ובמקביל למקסם את הסיכוי לביצוע פרויקט אפקטיבי ומועד. יש לקוות לגוון את הסיכונים על ידי ניסיון לעסוק במספר רב יותר של משתתפים שנמשכים מהיתרונות שנצפו במחקרי ההשקעה לפני כן והסמכות הטכנית והפיננסית והפירעון האתי של נותני החסות.יש לקוות לגוון את הסיכונים על ידי ניסיון לעסוק במספר רב יותר של משתתפים שנמשכים מהיתרונות שנצפו במחקרי ההשקעה לפני כן והסמכות הטכנית והפיננסית והפירעון האתי של נותני החסות.יש לקוות לגוון את הסיכונים על ידי ניסיון לעסוק במספר רב יותר של משתתפים שנמשכים מהיתרונות שנצפו במחקרי ההשקעה לפני כן והסמכות הטכנית והפיננסית והפירעון האתי של נותני החסות.
למרות ההבדלים הגדולים ביעדים והאינטרסים בין חברות מדינה ופרטיות, בתקופה האחרונה חלה התכנסות מפתיעה בטכניקות ובמתודולוגיות איתן שניהם מבקשים לממן את הפרויקטים שלהם. למעשה חברות ממשלתיות שמימנו באופן מסורתי את הפרויקטים שלהן בתקציב הכללי או באמצעות אשראי חיצוני שהובטח על ידי הממשלה, פונות כעת למקורות מימון מסחריים, כמו הלוואות מבנקים מסחריים, השמה פרטית של אגרות חוב ומכירת מניות בבנק. שוקי מניות. בתורו, משקיעים פרטיים מנסים לשלב בפרויקטים שלהם מקורות מימון רשמיים ואף מרחיקים לכת ולהקים גופים מעורבים.בעיה מהותית בתכנון מבנה הרכוש היא תפקיד הממשלה או גופי מדינה אחרים בפרויקט. בעלות חלקית על גורמי מדינה מעניקה לעיתים קרובות גישה למקורות שונים של כספים רשמיים, וזה יתרון שאי אפשר לשקול. כאשר יתברר שמבנה הבעלות מאוזן, נותני החסות יכולים לקבל תמיכה מהסוכנויות הרב-צדדיות, המהווה ערובה חשובה לביצוע הפרויקט.נותני החסות יכולים לקבל תמיכה מסוכנויות רב-צדדיות, המהווה ערובה חשובה לביצוע הפרויקט.נותני החסות יכולים לקבל תמיכה מסוכנויות רב-צדדיות, המהווה ערובה חשובה לביצוע הפרויקט.
מצד שני, ממשלות יכולות לקדם השקעות עוד יותר על ידי קביעת משטרים רגולטוריים ופיסקלים ברורים. לעיתים קרובות ניתן לשפר באופן משמעותי את פרופיל הסיכון והתועלת של פרויקט אם ברורים כללי המשחק ומובטחים נותני חסות ונותני כספים ליציבות ולקביעות המדיניות הרלוונטית.
אין ספק שיש נטייה להשתמש בכל מיני מנגנונים פיננסיים לפרויקטים שונים של פיתוח. זה מרמז בהכרח שעם מספר גדול יותר של שותפים ומגוון רחב של מכשירים פיננסיים, טכניקת ניהול הפרויקטים הופכת מורכבת יותר ויותר אך מושכת יותר.
- מימון עצמי של הפרויקט
מימון עצמי של פרויקט (מימון פרויקטים) נתפס כאשר מערך נכסים מסודר מוקם כעסק לבנות, להחזיק ולהפעיל פרויקט באופן רווחי כיחידה כלכלית עצמאית. החברה שנוצרה מממנת את הקמתה בהתבסס על רעיון של פרויקט, שמשמעו הנפקת מניות ו / או ניירות חוב אשר תוכננו כחיסול עצמי בלבד עם ההכנסה הנגזרת מפעילות הפרויקט.
למעשה, המימון העצמי של פרויקטים מוגדר כמנגנון השגת הכספים להשתתפות בפרויקט השקעה בו זרימת הכספים נחשבת כמקור המשאבים לשירות חוב ותשואה על ההון. השקיע בפרויקט. מודול זה יכול לממן צינורות, בתי זיקוק, מפעלים לייצור חשמל, פרויקטים הידרואלקטריים, קונסטרוקציות נמל, חיפוש וכרייה ובכלל כל מיני עבודות תשתית.
כמה מחברים מציינים כי הפרויקט הראשון שמומן במודולציה זו הוא מהמאה ה- 13, אז הכתר הבריטי השיג הלוואה מבנקאים פלורנטין לפיתוח פרויקט כרייה בדבון. התנאי שנקבע אז היה שהחוב האמור יופחת רק בכספים ממכירת ייצור המכרה במהלך תקופה קבועה. מנגנון זה למימון עבודות גדולות התפתח באותו זמן בו התגלו טכניקות הנדסיות פיננסיות חדשות והופעלו לפועל, מיושם בעיקר על פרויקטים בעלי המאפיינים הבאים: לטווח ארוך (תקופת ביצוע ארוכה, זמן הפעלה מספיק בכדי לייצר את משאבים שמכוונים לדאוג לשירות חובות ונקודות זיכוי אחרות);דרישות משאב משמעותיות והסכמה עם סיכונים מסחריים, טכניים ופוליטיים.
היקף הפרויקטים הללו מרמז על נוכחותה של חבילת מימון הטרוגנית למדי: הון סיכון, כספים שנוצרו על ידי הפרויקט וחובות הניתנים על ידי סוכנויות וארגונים רב-צדדיים, בנקים מסחריים, חברות ביטוח וקרנות פנסיה, ובכלל, שוק ההון.
בשנים האחרונות מימון מסוג זה פרח ברוב המדינות, בעיקר בגלל:
- המגבלות ההולכות וגוברות על משאבים כספיים על ידי מדינות מתעוררות לנוכח הצורך למנף את התפתחותן החברתית באמצעות חינוך, בריאות, רווחה, תכניות תברואה בסיסיות וכו '. המימד של פרויקטים תשתיתיים אלה כרוך בזמינות של משאבים אדירים. לטווח ארוך שבנקאות מסחרית קונבנציונלית אינה מנהלת.
מבנה מימון הפרויקט (מימון עצמי) כולל:
- הכנת מחקרי קדם השקעה קפדניים המאפשרים מידה גבוהה של אמינות להקרין את תזרימי המזומנים לאורך אופק הפרויקט כולו, פיתוח חוזים מורכבים המבססים את התחייבויות וזכויות הסדר הכספי, הטכני והמשפטי בין הגורמים השונים המעורבים..
גיבורים או סוכנים מעורבים:
- פרויקט חברה: זו החברה שהוקמה ואחראית על ביצוע הפרויקט ותפעולו, ולכן היא משמשת כחייב למימון ומקבל המשאבים הנגזרים מהפעלת ומכירת המוצרים. הסיכון הכספי של המקדמים מופחת לתרומות ההון שלהם, מה שאומר שהאחריות הבלעדית לחוב תתמך על ידי נכסי "חברת הפרויקט" ותזרימי המזומנים שלה. הצורה המשפטית המתאימה ביותר לחברת הפרויקט היא לרוב חברה מוגבלת ציבורית (המגבילה את האחריות של השותפים לסכום המניות או התרומות שלהם).
- מקדמים או מנהלים : הם מקימים חברה או רכב ארגוני חדש באמצעות מנגנון מתאים כלשהו (קונסורציום, אגודה, מיזם משותף, אמון וכו ') שנוצר עם נכסי הפרויקט. עם הצורך בהגדלת הרווחיות ובהינתן אילוצי המאזן, מבנה זה צפוי להיות ממונף מאוד, מה שמצדיק נוכחות של שחקנים שונים התורמים משאבים, נוטלים סיכונים שמונעים על ידי הציפיות שלהם לתשואה פיננסית.
- סוכני חוב : בנקים מסחריים, סוכנויות לקידום יצוא, סוכנויות פיתוח רב-צדדיות, קרנות פנסיה, חברות ביטוח ובכלל שוק ההון הם ספקי המשאבים. בנקים מסחריים בדרך כלל מנוי את החוב לטווח הקצר והבינוני לבנייה ואז מבצעים סינדיקציה של מוסדות אחרים כך שברגע שהבנייה תושלם הם יהפכו אותם לקרדיטים לטווח הארוך. סוכנויות בינלאומיות כמו אי.די.בי, הבנק העולמי, CAF מספקות מימון מוגן מפני סיכונים פוליטיים, והן נוטות גם לספק אמון למשקיעים אחרים.
- קבלנים : סוכן אסטרטגי נוסף הוא המשרד המתמחה שיכול להבטיח את הקמת המיזם והזמנתו. באופן כללי, חוזה סוהר עם מחיר קבוע נחתם עם חברת מומחים המתגמלת יעילות ומעניש את אי הציות. קבלן זה בתורו מבצע קבלני משנה מסוגים שונים עם חברות מתמחות.
- ספק : כדי להבטיח הפעלה של סוג מסוים של פרויקטים, נחתמים חוזי רכישה ארוכי טווח עם ספקים, עבור כמה תשומות הכרחיות.
- קונה : כדי לחזק את האבטחה של זרמי הכנסה, נחתמים גם חוזים ארוכי טווח עם קונים פוטנציאליים של המוצר או המשתמשים בשירותים, בהתאמה.
- מפעיל: לצורך תפעול ותחזוקה נאותים, מועסקים חברות לאומיות או זרות מיוחדות.
- יועצים : בהתחשב במורכבות הכספית, הטכנית והמשפטית, כל אחד מהסוכנים המעורבים קושר בין כל סוגי היועצים (בנקאים להשקעות, בעלי הון, עורכי דין, טכנאים, מהנדסים פיננסיים, מבטחים, מתווכים וכו ') כדי ללוות אותם בהתאמה קבלת החלטות.
- מדינה: בהינתן הצורך בפניית משאבים לפרויקטים עם תוכן חברתי, למדינה יש אינטרס מיוחד לקדם את האפשרות הזו לביצוע פרויקטים תשתיתיים הנחוצים לפיתוח. במקרה של בניית תשתיות, המדינה מעבירה סיכונים למגזר הפרטי ובמקביל מפקחת על כך שהפרויקט פועל כראוי לטובת האינטרס הכללי, בנוסף, הוא מאפשר כניסה של הון טרי המעורר את הכלכלה, מקדם העברת טכנולוגיה., ההסמכה של כוח העבודה המשפרת את התחרותיות במדינה.
"מימון עצמי של הפרויקט" שונה מהמימון המקובל ב:
- במימון קונבנציונאלי, הנושים רואים את סך ההון של החברה כערובה מספקת לתזרימי המזומנים לשירות החוב. במקום זאת, מכיוון שהפרויקט הוא ישות משפטית שונה מהחברה הממומנת עליו, תזרים המזומנים של הפרויקט מופרד והוא עצמאי לחלוטין מהגוף המממן. כאשר חברה משתתפת במקביל בפיתוח של מספר פרויקטים, המבנים שלה סוגיות כספיות ומינהליות רוויות, ומקטינות את יכולת הבעלים לשמור על השליטה. במימון פרויקטים אירוע זה אינו מתרחש, באופן המקובל ברור כי השליטה מאפשרת לבעלי הקצאת הטבות בפרויקט לפעילויות אחרות לפי שיקול דעת. ואילו,החלטות מנהלי ומנהלי פרויקטים כפופים להתחייבויות חוזיות, מימון הפרויקט נועד לחלק תשואות וסיכונים בצורה יעילה יותר מהמבנה המסורתי.
באיור הבא מוצגת תוכנית מימון המבוססת על הפרויקט שנמצא כמרכז כל הפעילות, למעשה, חוזי חומר הגלם והאספקה מופנים למרכז, בעוד הייצור עוזב שם ו איחוד חוזי מכר, בדרך כלל לטווח ארוך, אשר יבטיחו את זרמי ההכנסה הנחוצים לשירות החוב. לעומת זאת, נקודות זכות מופיעות מלמטה למעלה ובדדי ההפחתה של החוב עם ריביות המכוסות בהכנסות הנגזרות מהפעלת הפרויקט. מלמטה למרכז, כספי משקיעי ההון זורמים ומקבלים בתמורה את התשואות, בהן משתתפות גם מכירות הייצור.חלק מבעלי המניות הפסיביים (שאינם משתתפים בניהול או בסיכון) תורמים משאבים נוספים בחיפוש, כמובן, אחר תשואות משביעות רצון.
מבנה מימון פרויקט
כאמור, הפרויקט תואם למערכת נכסים (עתודות כרייה או נפט, ציוד ומכונות, בנייה, הרחבת קרקע, ידע ומידע וכו ') המסוגלים לתפקד כיחידה כלכלית עצמאית. יש לארגן את הפעולות המגובות בהסכמים חוזיים שונים באופן שיש לפרויקט יכולת לייצר תזרים מזומנים מספיק בכדי להפחית חובות ולייצר תשואות מספקות לסוכנים השונים המעורבים.
מומלץ מאוד על מימון מבוסס פרויקטים:
- כאשר הייצור הצפוי הוא ביקוש כה חזק, עד שהקונים מביעים רצון לנהל משא ומתן על חוזים ארוכי טווח.
- כאשר לחוזים יש סעיפים נוקשים, אמינים ובלטיים, כדי שהבנקים יהיו מעוניינים לממן את ביצוע הפרויקט.
פרויקטים רבים עם עתודות מוכחות של כרייה או ניצול נפט, עבודות תשתית גדולות, מפעלי תעשיה, פיתוחים לתיירים, פרויקטים בתחום התקשורת וכו '. בחלק מהמדינות המתעוררות הם מחפשים סוכנים שונים שהיו מוכנים להשתתף במבנה הפיננסי שלהם: משקיעים זרים שיתרמו הון וטכנולוגיה תפעולית ומינהלית; קונים שייהנו מחוזים מועילים לטווח הארוך בכמויות, באיכות ובמחיר; כמה יצרני ציוד או מחכירים בסופו של דבר; וכמובן שהממשלה, שעוררה על ידי צמיחה של תשתיות ועל ידי יצירת מקומות עבודה, יכולה להעניק פטורים ארעיים ממס מסוימים עם התמריץ לגבות מיסים משמעותיים בטווח הבינוני והארוך.מצד שני, "משקיעים פסיביים" עשויים להופיע גם הם, כלומר מי שמציב את הונו בחיפוש אחר תשואות בטוחות אך שלא לוקחים סיכונים, כמו קרנות פנסיה.
חשוב להקפיד על מגוון הסוכנים המעורבים בתהליך, הנוטלים סיכונים גדולים יותר או פחות בהתאם לרמת ההשתתפות שלהם והתשואה הצפויה. לפיכך מדובר בתכנון מודל "הנדסי פיננסי" מובנה מספיק, ברור ומפורש, המגובה בחוזים הקובעים את רמת המשאבים הנדרשים, את התרומות והתמריצים של כל מקור, וכמובן, את פיזור הסיכון בין הגורמים. גיבורים שונים. המטרה היא למצוא במודל איזון בין ביצועים לסיכון המשותף לסוכנים השונים המעורבים.
בהתחשב בכך שהפרויקט הוא חברה עצמאית, אין לו רקע לגבות אותם, ולכן הטיעונים התקפים היחידים לפני משקיעים פוטנציאליים הם מחקרים מקדימים להשקעה, המבטיחים רמת רווחיות משביעת רצון שמובילה לתמיכה או השתתפות באשראי. הניתנים על ידי צדדים שלישיים באמצעות הסדרים חוזיים ברורים ומפורשים.
השגת המשאבים הדרושים למימון הקמת או ביצוע פרויקט מחייבת משכנעים המלווים פוטנציאליים לטווח הארוך של היתכנות טכנית, כדאיות כלכלית ונוחות, ואת הפירעון המהותי של כספם. המשקיעים מודאגים מכל הסיכונים שפרויקט מרמז עליהם, הם מעוניינים לדעת מי יעמוד בפניהם ואיך, ואם התשואה תספיק בכדי לקזז אותם. ברור כי נותני החסות, כמו גם המשקיעים ויועציהם, חייבים להיות בעלי ידע מעמיק על ההיבטים הטכניים והמשפטיים של הפרויקט והסיכונים הכרוכים בכך, ועליהם להיות בעלי יכולת להעריך באופן עצמאי את ההיבטים הכספיים ואת יכולתם ליצור תזרים מזומנים מספיק בכדי לעמוד בשירותי החוב וכיסוי עלויות תפעול.
זמינות הכספים לפרויקט תהיה תלויה ביכולתו של המנהל, המקדם או הממומן לשכנע ולגייס ספקי משאבים פיננסיים שהפרויקט הוא בר ביצוע מבחינה טכנית ונוח כלכלית. בהתחשב בכך שלפרויקטים אין מספיק מקדימים לתמיכה בבקשות למשאבים, התמיכה והתמיכה שהם מקבלים יהיו תלויים אך ורק ברווחיות הצפויה שלהם, שדווחו והוסברו במחקרי הכדאיות המתאימים. למעשה, נושים בסופו של דבר צריכים להבטיח כי:
- הפרויקט ייכנס לשירות, כלומר, מספיק משאבים יהיו זמינים לביצועו, המשאבים שנוצרו מהמכירות יספיקו לשירות החובות והחובות האחרים וכמובן שייתן את התשואות הצפויות עבור כל אחד מהפרויקטים. הסוכנים המעורבים, מה שאומר שהיא תהפוך לחברה בת-קיימא כלכלית.
כדאיות טכנולוגית: על מחקרי השקעה מקדימה (כדאיות) להכיל ניתוח הנדסי מפורט וקפדני לאימות תהליכים טכנולוגיים, גודל המפעל ויכולת ההתרחבות שלו, מיקומו, הכרונולוגיה של הפעילות והעלויות הטמונות בכך. בְּנִיָה. נושים פוטנציאליים חייבים להיות משוכנעים מספיק ברלוונטיות ובזמינות של התהליכים הטכנולוגיים שישמשו בסדר גודל מסחרי שנקבע. המשמעות היא שהם ידרשו ערבויות לכך שהפרויקט יוכל לפעול בכושר התכנון שלו, והם יבקשו את עזרתם של יועצים ומומחים עצמאיים אשר תומכים בהנחות הטכניות הללו ולאשר כי קיימת תוכנית בנייה אמינה הקובעת:
- זמן שנחשב הכרחי לקבלת האישורים והיתרי הרגולציה והרישיונות הסביבתיים לבנייה. זמן אספקה של ציוד שנרכש או זמינות של אלה שנלקחו להשכרה. הזמן הדרוש לפעילות לפני הביצוע: תכנונים, ביצוע הזמנות של ציוד וחומרי בנייה, הכנת אתר ושכירת עבודה. הנתיב הקריטי של תוכנית הבנייה וניתוח הגורמים המשפיעים על פוטנציאל למסירת הפרויקט בזמן ולכן יש להציג את זרמי ההכנסה כי התקציבים שהוקצו מספיקים כדי לסיים את הביצוע תוך התחשבות בתנאי מקרה.עבודות התכנון וההנדסה המפורטות מספקות הנחיות להערכת עלויות הבנייה של כל המתקנים הנחוצים להפעלת הפרויקט כישות כלכלית ומינהלית עצמאית. על אומדני עלות הבנייה לכלול גורם מגירה מתאים לספיגת טעויות תכנון אפשריות או גורמים בלתי צפויים. גודל גורם זה תלוי ברמת אי הוודאות בה מתקיימת הבנייה, אך בדרך כלל ניתן להעריך אותה ברמה של 8% עד 10% מתקציב הבנייה. ברור כי הערכות המשאבים הכספיים לתקופת הביצוע צריכות לכלול את צרכי ההון החוזר וכן את סכום הריבית שנגרמה במהלך התקנת הפרויקט.אם בסוף הביצוע המתקנים יוכלו לפעול בקיבולת המתוכננת.
ברור כי על היועץ הפיננסי להיות מודע לחוסר הוודאות הטכנולוגיות האפשריות ולהשפעתן הפוטנציאלית על צרכי המימון, מאפייני התפעול והניהול וכמובן לרווחיות הפרויקט. בדרך כלל אין זה כרוך בבעיות מהותיות כשמדובר בטכנולוגיות ידועות ומתאימות, אך כאשר אלה לא מוכחים מספיק, הסיכונים שנמצאים הם גדולים יותר כמו גם הקשיים במשא ומתן על השתתפות עם משקיעים, אשר ידרשו ערבויות וחזרות גדולים יותר במידה הסיכונים הטכנולוגיים גוברים.
נוח כלכלית וכלכלית : מדובר בבחינה אם הערך הנוכחי הנקי הצפוי של תזרימי המזומנים העתידיים (הכנסה) עולה על הערך הנוכחי הצפוי של ההוצאות (השקעות ועלויות תפעול). בכל מקרה הכדאיות של הפרויקט תלויה בביקוש המסחרי לייצור או לספק השירות מבחינת מחיר, נפח ואיכות. כדי לשקול את שוק המוצרים, אנליסטים בוחנים את תנאי הביקוש וההיצע הצפויים במהלך חיי הפרויקט. מחקר המסחור נועד לאשר כי על פי שורה של הנחות כלכליות סבירות, הביקוש יספיק בכדי לקלוט את הייצור המתוכנן במחירים נאותים בכדי לכסות את עלות הייצור, מה שמאפשר לפרויקט לשרת את החוב ולייצר. עבור המשקיעים שיעור תשואה מקובל.
מפעיל מוסמך: מצד שני, יש להבטיח לנושי הפרויקט כי תהיה הנהלה מוסמכת באמצעות מפעיל מנוסה ביותר. מערכת מימון הפרוייקט משאילה את עצמה היטב למערכת התמריצים למפעילה, בה התגמול למפעיל קשור ישירות לביצוע הפרויקט. כאשר למנהלים יש חלק ישיר בפרויקט, הם מעודדים לנקוט צעדים אשר מסייעים לשיפור הרווחיות.
מצד שני, הנושים יוכלו לשים לב במיוחד ל"סולידיות האשראי "שמציג הפרויקט באמצעות:
- ערך מקיף של הנכסים המעורבים בפרויקט (עתודות מוכחות, קרקע, ציוד וכו '). הרווחיות הצפויה. סכום ההון שהספונסרים מסתכנים בפרויקט. ההתחייבות שרוכשים צדדים שלישיים עם הפרויקט. טכנולוגיה מתאימה ושוק בטוח למוצר.
אחד היתרונות של מימון עצמי של הפרויקט הוא בכך שהוא מאפשר חלוקת סיכונים תפעוליים ופיננסיים בין הגורמים השונים המעורבים. בדרך כלל זה לא מעשי וקצת לא מתאים לסוכן בודד לקחת את הסיכונים השונים בעלי אופי פיננסי, כלכלי, טכני, סביבתי או פוליטי. המבנה שמאפשר בעלות מרובה ומפיץ סיכונים מתאים ביותר למימון פרויקטים.
כושר המינוף שפרויקט יכול להשיג תלוי ברווחיותו, באופי ובסיכוי הסיכונים, ברצינות החוזים לרכישת תשומות ומכירת מוצרים ובמוצקות הסדרי החוב והאשראי.
מהאמור לעיל, ניתן להסיק כי הסדרי מימון פרויקטים כוללים תמיד יחסים חוזיים בין בעלי עניין שונים, הקובעת כי יש לקבוע הסכמה אמיתית של אינטרסים בין המשתתפים, אשר באה לידי ביטוי באמצעות הסכם להשיג הטבות ונטילת סיכונים במסגרת מבנה מימון מוסכם. מסיבה זו, על הנדסה פיננסית לתכנן מבנה העונה על שאיפותיהם של הסוכנים המשתתפים, אשר בהכרח ובאופן חד משמעי יופיעו בחוזים המתאימים.
כמה מאפיינים של סוג מימון זה:
- צורת מימון זו איננה מייצגת תמיד את העלות הנמוכה ביותר, מכיוון שהכלי היחיד לניהול משאבים הוא "התוכנית העסקית" המגובה במחקרים קפדניים שקדמו להשקעה (כדאיות), נדרשת רצינות וכישורים גבוהים של היועצים האחראים, הקצה את הזמן והמשאבים הדרושים כדי להציע מסמך אמין ואמין מספיק כדי ליידע ולשכנע סוכנים משתתפים בסופו של דבר. הם בדרך כלל יקרים לנהל משא ומתן. המימון בנוי על בסיס סדרה של חוזים עליהם יש לנהל משא ומתן על ידי כל הגורמים המעורבים בפרויקט, הם בדרך כלל מורכבים ודורשים זמן רב יותר בתהליך המשא ומתן וההסכם. עלויות עסקה גבוהות יותר באות לידי ביטוי במשימות העיצוביות של המבנה המשפטי, הפיננסי והמיסי,תמיכה במתן אשראי למימון פרויקט נקבעת באמצעות התחייבויות חוזיות ולא באמצעות הבטחה ישירה לשלם. לפיכך, המלווים חוששים כי התחייבויות חוזיות מספקות זרימה מופרעת למרות מגבלות בלתי צפויות כלשהן, שלגביהן הם דורשים לעיתים קרובות דמי עמידה בכדי לקזז את הסיכון.שעבורם הם בדרך כלל דורשים דמי עמידה בכדי לקזז את הסיכון.שעבורם הם בדרך כלל דורשים דמי עמידה בכדי לקזז את הסיכון.
- הערכת סיכונים ושקלול:המלווים אינם מתחייבים להשקיע בפרויקט עד שהם בטוחים במידה מספקת בכדאיותו הטכנית ומתאמתם הכספית והכלכלית, ולכן הם דורשים הגנה מפני סיכונים בסיסיים מסוימים באמצעות ערבויות בהן צדדים שלישיים מתחייבים לבצע לספק תמיכה באשראי מספקת בכדי לקזז חלקית ולהפחית מקרים כאלה. למעשה, המשקיעים ידרשו "הסדרי אבטחה" שנועדו להעביר צדדים שלישיים ממסים כספיים. הסיכונים שמכוסים בדרך כלל באמצעות מנגנוני אבטחה אלה הם: אלה הקשורים להשלמת הקמת וביצוע הפרויקט, הסיכונים הטכנולוגיים של אי כושר או התיישנות בטרם עת, סיכונים הכרוכים באספקת חומרי גלם, סיכונים כלכליים כַּספִּיכספי, אינפלציוני, חילופי, פוליטי, סביבתי או כוח עליון.
- היבט קריטי בהנדסה הפיננסית של הפרויקט כולל זיהוי כל הסיכונים הרלוונטיים ואז תכנון הסדרים חוזיים כדי לחלוק אותם עם בעלי העניין. מוצרים פיננסיים חדשים כמו נגזרים, חוזים עתידיים, החלפות, תקרות ריבית, העמידו תוכניות חדשות לרשות מנהלי הפרויקטים לניהול סוגים מסוימים של סיכונים.
- מבנה משפטי: מבנה משפטי הוא אחד האתגרים שעומדים להתמודד מול מומחים מטעם נותני החסות, מכיוון שזה תלוי בגורמים חשבונאיים, מיסוייים ורגולטוריים, ועליו לדבוק בנורמות המקבילות במדינות מקורם של הסוכנים המשתתפים השונים. כזה הוא מורכבות התהליך, הן מבחינה משפטית והן מבחינה טכנית-פיננסית, שקובע כי על הצוות המייעץ לשקול באופן אובייקטיבי את היתרונות והחסרונות של כל מודל של ארגון משפטי, עבור כל אחד מהסוכנים המעוניינים.
ההגדרה החוקית של הישות החדשה חייבת לקחת בחשבון:
- מספר המשתתפים והמטרה העסקית של כל אחד מהם. עלות ההון המשוערת לפרויקט ומדד הרווחיות שלו. הדרישות המוטלות על ידי מנגנוני הרגולציה. מכשירי החוב הזמינים. מצב המס של המשתתפים. סמכות פוליטית בה יפעל הפרויקט.
קרנות הון סיכון
קרנות הון סיכון הן חברות המשמשות מתווכות פיננסיות בין משקיעים פוטנציאלים המחפשים תשואה גבוהה, השקעה לטווח ארוך ותקופות זמן מוגבלות, וסטארט-אפים חדשניים המחפשים מימון. הון סיכון הוא פעילות פיננסית המורכבת מלקיחת השקעות זמניות בין שנתיים לשבע שנים (20% עד 40%) בחברות חדשות בתהליך צמיחה. הם מספקים ערך מוסף בצורה של אסטרטגיית ניהול ותפעול. המטרה העיקרית היא להשיג תועלת גבוהה הנגזרת מהצלחתן של החברות המקבלות את ההשקעה. קרן ההון סיכון היא הדומיננטית במגזר הציבורי, שכן האינטרס העיקרי שלה הוא התחדשות מתמשכת של המרקם העסקי. השקעות הון סיכון נעשות באמצעות:רכישת מניות חברה, מנוי למניות חדשות ואגרות חוב להמרה למניות. הרעיון של קרנות הון סיכון מאפשר לשלב הון פרטי עם קרנות לקידום עסקים ויצירת מקומות עבודה, באמצעות מנגנוני השקעה חדשים בחברות חדשות, שלמרות שיש להם מרכיב סיכון, הם אטרקטיביים בגלל התשואה הגבוהה שלהם. שהם יכולים לספק, לא רק בעלי אופי כלכלי, אלא בעלי אופי חברתי וטכנולוגי. אופן המימון הזה די תובעני עבור המשקיע וגם עבור היזם.באמצעות מנגנוני השקעה חדשים בחברות חדשות, שלמרות שיש להם מרכיב סיכון, הם אטרקטיביים כתוצאה מהתשואות הגבוהות שהם יכולים לספק, לא רק בעלי אופי כלכלי אלא בעלי אופי חברתי וטכנולוגי. אופן המימון הזה די תובעני עבור המשקיע וגם עבור היזם.באמצעות מנגנוני השקעה חדשים בחברות חדשות, שלמרות שיש להם מרכיב סיכון, הם אטרקטיביים כתוצאה מהתשואות הגבוהות שהם יכולים לספק, לא רק בעלי אופי כלכלי אלא בעלי אופי חברתי וטכנולוגי. אופן המימון הזה די תובעני עבור המשקיע וגם עבור היזם.
מאפיינים כלליים של קרנות הון סיכון:
- הם ממלאים תפקיד של מתווכים פיננסיים, ומעבירים חיסכון לעבר פרויקטים של השקעות בסיכון גבוה, אך עם תשואות צפויות גבוהות, הם מאפשרים את שיקומם של חברות שאולי לא יגיעו לעולם. הם נבדלים ממוסדות פיננסיים אחרים בעיקר לפי הערך הם מוסיפים חברות סיכון באמצעות פעילויות תמיכה באזורים השונים של החברה, בנוסף לתרומות הון. אורך החיים הממוצע של קרנות אלה הוא 10 שנים, עם אפשרות להאריך את החיים עד 3 שנים לכל היותר. אחוז ההשתתפות בחברות או בפרויקטים שהם עתידים להשקיע תלוי במאפייני כל קרן, אך זה לא עולה על 49% מההשתתפות.רמת הרווחיות נקבעת על ידי הדירקטורים על פי הפרויקטים שהם מחפשים ומרווח הסיכון המרבי שהם מחפשים, והם קובעים אחוז ממוצע של רווחיות לשנה של השקעה.
ניתן לחלק את פעילות ההשקעה של החברות לשלושה שלבים בסיסיים: החלטה על הפרויקטים בהם יש להשקיע; תמיכה ופיקוח על השקעות; פירוק ההשקעות או ה"יציאה "של החברות.
תהליך בחירת הפרויקט: ההחלטה של כל קרן קשורה ישירות לפרויקטים אליהם הם רוצים לגשת ועל פי אלה הם יקבעו את תהליך הבחירה שלהם. אך ישנם צעדים בסיסיים המשמשים בדרך כלל חברות כאלה. להלן: בחירה או הערכה ראשונית של ההצעות שהתקבלו, על מנת לוודא כי הם עומדים בתנאי ההשקעה הכלליים של הקרן המתאימה. קריטריונים אלה כוללים את גודל ההשקעה, סוג הטכנולוגיה והמגזר שאליו שייכים הפרויקטים, שלב הפיתוח (מוקדם, הרחבה ואחרים) והמיקום הגאוגרפי של החברה. הפרויקטים עומדים במפרט הקודם, הם נבדקים בקפידה ובקפידה על מנת לקבל את החלטת ההשקעה.לשם כך ישנם תחומי העניין העיקריים שהם חוקרים:
- איכות היזמים והצוות הניהולי והטכני שלהם. מאפייני המוצר (יתרונות תחרותיים בשוק). השימוש בטכנולוגיה ורמת הפגיעות שלו. פוטנציאל השוק של המוצר. גודל ההון הנדרש לפרויקט והפרופורציה. תרמו יזמים.
השלב השלישי בתהליך החלטת ההשקעה הוא דיון וכריתת חוזים עם החברה והערכת הפרויקט במלואו.
מנגנוני יציאה: קיימות צורות יציאה רבות בשוק הפיננסי העולמי, זה תלוי עד כמה מפותחים שוקי ההון. זה נעשה באמצעות הבורסות, צורות הפירוק האחרות הנפוצות ביותר הן באמצעות מיזוגים ורכישות של משקיעים אחרים, מכירת השתתפותם באמצעות ערוצים לא פורמליים או סוכני עמלות מקצועיים, רכישה חוזרת של בעלי חברות הסיכון.
כקולופון אנו יכולים לאשר כי לצורת ומימון המימון יש השפעה מהותית על ביצוע הפרויקטים. האתגר של התאמת הגעת המשאבים הכספיים לתזמון הפעילויות להשגת יעדי היקף, תקציב, איכות והתאמה ללוח זמנים, הוא אומנות או טכניקה שנשלטת רק על ידי מנהלי פרויקטים מצליחים.
במקרים מסוימים של פרויקטים בעלי מורכבות או היקף כלשהו, בנקאי ההשקעות אחראים לסיים את חוזי ההשתתפות ולתזמן את העברת המשאבים לפרויקט על ידי המשקיעים.
משרד האוצר מופקד על קבלת הכספים ממקורות שונים והפצתם בשימושים השונים, כמובן שהוא מבצע את העבודה השגרתית בארגון התזרים והיצוא המזומנים וקידום החקירות וניהול משא ומתן על נקודות הזיכוי לטווח הקצר כאשר מצב הפרויקט מצדיק זאת.
בנספח 1 בסוף המאמר אנו מציגים סוגים שונים של מימון לפרויקטים הקובעים הנחיות או פורמטים שונים בארגון התכנון והפיננסי לביצוע פרויקט.
למרות שנכון שלמשרד שממלא בדרך כלל תפקיד זה, באוצר מוטלת אחריות במהלך ביצוע הביצוע, בפרויקטים רבים יש לעמוד במלוא הזיכויים הנחוצים למימון שלב זה במהלך הפעלת הפרויקט ומחויבים במכירות הצפויות.
. נזכור ש"מנוף פיננסי "הוא העלייה בתשואות על המשאבים האישיים, בעזרת משאבים חיצוניים.
מרבית החוקים של מדינות אמריקה הלטינית מציגים אלמנטים בסיסיים המסדירים את היחסים בין המגזר הפרטי למדינה. המדינה שומרת על חובת הסדרה, בקרה ופיקוח על אספקתה ומאפשרת לבצע פונקציה זו בעקיפין, באמצעות קהילות או יחידים מאורגנים. פרשנות זו מורחבת באופן מלא יותר לעבודות תשתית בסיסיות וחברתיות.
מכיוון שהאחריות הכספית והתפעולית משותפת בין הממשלה למגזר הפרטי, כמו גם הסיכונים והיתרונות, הרי שמדובר בעיצוב ישות מעורבת בהתאם לכללים ולקחת בחשבון את היתרה בהשתתפות.
הורד את הקובץ המקורי
